一瓶酱油”,市值碾压中国所有地产公司
来源:    发布时间: 2019-09-11 10:58   194 次浏览   大小:  16px  14px  12px

香港上市的碧桂园和中国恒大两大房地产公司,2018年地产销售额在全国处在第一和第三的位置,第二名为万科,这两家公司的市值均为2100亿港币左右,都比海天味业和万科的市值低。

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多重利好因素催化,券商认为“海天味业仍处于成长期”

从海天味业的半年报数据看,2019 上半年公司实现营业总收入101.6亿元,同比增长 16.51%;实现归母净利润27.5亿元,同比增22.34%,基本每股收益 1.02 元。

多家券商也发布了“业绩符合预期”的中报点评,认为海天味业龙头地位凸显,在量价齐升、市占率提高、提价预期等利好因素下,公司业绩有望继续抬升。最乐观的券商国盛证券在8月4日的研报中给到118元的估值价格,8月份当月海天味业大涨14.78%,基本兑现了市场预期。

国盛证券研报显示,通过对标日本调味品行业发展历程,我国调味品行业尚处消费升级中期阶段,海天味业相较于日本调味品龙头龟甲万整体落后60-80年,目前收入利润持续抬升、费用率维持稳定的特点明显,我们判断其仍处于成长期。

从行业趋势看,国盛证券认为,2030年或将成为调味品行业重要转折点,未来十年量价齐升、集中度提升趋势明显;而海天全产业链的优势明显,行业的霸主地位稳固,预计2030年市占率抬升至30%,酱油业务将维持10%年复合增长,龙头地位将进一步得到稳固。

中信建投证券也认为,长期看,海天味业行业赛道优、量价增长稳健;公司市占率稳步提升,凭借稳固的龙头地位获得优于行业的持续稳健增长。在酱油品类中,预计公司当前市占率已接近18%,较2016年的15%快速提升,竞争优势显著;另外,公司调味酱及蚝油业务快速发展已具规模,凭借品牌影响力及渠道优势,规模和业绩有确定的提升空间。

短期看,预计公司下半年将迎来新一轮提价。历史上看,公司平均每两年提价一次,预计2019年下半年公司将步入新一轮提价期,保障明年稳健增长。

不过,银河证券研究院则认为,海天味业成本端压力增加,毛利率有所下降,推测与中美贸易战导致大豆等原材料成本提高有关,下半年此方面压力持续存在。公司通过加大原材料采购提前锁定部分成本,导致公司 Q1、Q2 经营性现金流量净额分别同比下滑 88.31%、15.59%